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IOSG：深入解讀Uma Oval的OEV方案

更新時(shí)間：2024-02-27 21:03:47 | 作者：佚名

作者：JoeyShin,IOSGVentures 本文為IOSG原創(chuàng)內(nèi)容，僅做行業(yè)學(xué)習(xí)交流之用，不構(gòu)成任何投資參考。如需引用，請(qǐng)注明來(lái)源，轉(zhuǎn)載請(qǐng)聯(lián)系IOSG團(tuán)隊(duì)獲取授權(quán)及轉(zhuǎn)載須知。讓我們來(lái)想象一下，每一次的金融行為并不僅僅是一個(gè)簡(jiǎn)單交易的世界是怎么樣的。這是一個(gè)由信息、價(jià)值和時(shí)機(jī)組成的復(fù)雜世界，全部由區(qū)塊鏈預(yù)言機(jī)這只“看不見(jiàn)的手”所指引。在充滿(mǎn)活力的De...

作者：Joey Shin, IOSG Ventures

本文為IOSG原創(chuàng)內(nèi)容，僅做行業(yè)學(xué)習(xí)交流之用，不構(gòu)成任何投資參考。如需引用，請(qǐng)注明來(lái)源，轉(zhuǎn)載請(qǐng)聯(lián)系IOSG團(tuán)隊(duì)獲取授權(quán)及轉(zhuǎn)載須知。

讓我們來(lái)想象一下，每一次的金融行為并不僅僅是一個(gè)簡(jiǎn)單交易的世界是怎么樣的。

這是一個(gè)由信息、價(jià)值和時(shí)機(jī)組成的復(fù)雜世界，全部由區(qū)塊鏈預(yù)言機(jī)這只“看不見(jiàn)的手”所指引。在充滿(mǎn)活力的 DeFi 世界中，有一樣特別值得關(guān)注的東西，叫做預(yù)言機(jī)可提取價(jià)值（OEV）。這是一種特殊的價(jià)值，由于區(qū)塊鏈預(yù)言機(jī)更新價(jià)格的方式——或有時(shí)不更新價(jià)格的方式——而能夠被捕獲。這篇文章將帶你深入 OEV，探索它的來(lái)源、它的工作原理，以及人們?nèi)绾温斆鞯貜默F(xiàn)實(shí)世界價(jià)格與其在底層鏈/協(xié)議上的更新之間的微小差距中尋找到提取價(jià)值。

但 OEV 的敘事不僅如此，我們還應(yīng)該關(guān)注像 Uma Oval 這樣的創(chuàng)新平臺(tái)。他們正在研究如何將尋找 OEV 的任務(wù)讓 DeFi 中的每個(gè)人受益（而不是少數(shù)人）。通過(guò)深入探討 OEV 的復(fù)雜性和像 Uma Oval 這樣的新興解決方案，我總結(jié)了對(duì) OEV 領(lǐng)域的一些思考和感受，以此呈現(xiàn)。

TL;DR

OEV 定義：當(dāng)現(xiàn)實(shí)世界的資產(chǎn)價(jià)格與它們?cè)趨^(qū)塊鏈上的（滯后的）更新之間存在差距時(shí)， OEV 就會(huì)出現(xiàn)，為那些利用這種預(yù)言機(jī)更新后行動(dòng)的 searcher 提供了盈利機(jī)會(huì)。
Uma Oval 概述：Uma 的 Oval 采用了一種新穎的方法來(lái)管理 OEV，通過(guò)利用包裝 Chainlink 預(yù)言機(jī)更新，讓 searcher 對(duì)價(jià)格 feeds 進(jìn)行出價(jià)。然后，它被發(fā)送到 MEV-Share，以促進(jìn)一個(gè)私人訂單拍賣(mài)流程，并最終將價(jià)值返回給協(xié)議。
Oval 面臨的關(guān)鍵問(wèn)題：Oval 建立在典型 MEV 類(lèi)別中涉及的不同實(shí)體之間一個(gè)復(fù)雜而微妙的激勵(lì)平衡上。然而，Oval 將需要通過(guò)實(shí)地測(cè)試并改進(jìn)一些因素，這包括潛在的價(jià)格延遲、與中心化相關(guān)的特定信任假設(shè)，以及其他低級(jí)參數(shù)設(shè)置。
解決 OEV 的理論：我的分析表明，雖然 OEV 的存在呈現(xiàn)了問(wèn)題，但像 Uma Oval 這樣的創(chuàng)新解決方案可以緩解其負(fù)面影響，為一個(gè)更公平、更可持續(xù)的 DeFi 未來(lái)提供了一個(gè)藍(lán)圖。
對(duì)于 DeFi 未來(lái)的個(gè)人見(jiàn)解：我主張開(kāi)發(fā)和實(shí)施結(jié)合協(xié)議層和基礎(chǔ)設(shè)施層解決方案的機(jī)制，以促進(jìn)一個(gè)更健康的生態(tài)系統(tǒng)和一個(gè)更合理的 MEV 博弈論模型。

OEV 入門(mén)指南

到底什么是 OEV？

預(yù)言機(jī)可提取價(jià)值（OEV）指的是由于預(yù)言機(jī)喂價(jià)更新或缺乏更新而產(chǎn)生的最大可提取價(jià)值。預(yù)言機(jī)可以為區(qū)塊鏈合約提供了像資產(chǎn)價(jià)格這樣的外部數(shù)據(jù)。但是，這樣的更新是離散的，而非連續(xù)的。這反過(guò)來(lái)又創(chuàng)造了信息不對(duì)稱(chēng)和 MEV 機(jī)會(huì)，也被稱(chēng)為 OEV。這讓 search bots 在預(yù)言機(jī)更新發(fā)生之前，利用鏈上價(jià)格和現(xiàn)實(shí)世界現(xiàn)貨價(jià)格在各場(chǎng)所之間的暫時(shí)差異來(lái)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)。

要注意，這不僅可以通過(guò)預(yù)言機(jī)啟動(dòng)的操作來(lái)概括。例如，如果在像 Uniswap 這樣的 DEX 上發(fā)生了一筆大交易并顯著改變了價(jià)格，也可能存在“內(nèi)部預(yù)言機(jī)更新”。

常見(jiàn)的 OEV 策略，如搶跑（front-running），searchers 監(jiān)控待處理的交易并在預(yù)定交易之前插入更高費(fèi)用的交易，利用延遲期間的價(jià)格差異來(lái)獲利；套利，套利者基于滯后的預(yù)言機(jī)價(jià)格在更新之前跨資產(chǎn)交易，然后賣(mài)出以獲得保證利潤(rùn)；最常見(jiàn)的類(lèi)型是清算，searchers 可以根據(jù)價(jià)格變化識(shí)別出資不抵債的頭寸，然后迅速清算它們以獲得獎(jiǎng)金。

OEV 代表通過(guò)利用預(yù)言機(jī)價(jià)格喂價(jià)的離散性而導(dǎo)致的暫時(shí)差異來(lái)捕獲的利潤(rùn)。search bots 能夠在對(duì)該協(xié)議不貢獻(xiàn)價(jià)值的情況下提取價(jià)值。這個(gè)價(jià)值歸屬于實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的 searchers、因?qū)⒋箢~交易納入?yún)^(qū)塊而受到激勵(lì)的 builders，以及隨后提議區(qū)塊的 validators。然而，這是以協(xié)議用戶(hù)由于大額清算罰款、損失套利機(jī)會(huì)等為代價(jià)產(chǎn)生的。

OEV 的消極影響，以及我們?yōu)槭裁磻?yīng)該關(guān)注？

OEV 會(huì)對(duì) Dapp 產(chǎn)生負(fù)面影響，并對(duì)終端用戶(hù)造成傷害。過(guò)度使用機(jī)器人來(lái)利用預(yù)言機(jī)套利和清算增加了總的交易成本，因?yàn)檫@些機(jī)器人一致地出價(jià)高于合法交易，以獲得優(yōu)先被納入?yún)^(qū)塊的機(jī)會(huì)。這直接增加了實(shí)際用戶(hù)的 gas fee。

此外，由于暫時(shí)的預(yù)言機(jī)價(jià)格差異觸發(fā)的外部套利交易減少了這些 DeFi 生態(tài)系統(tǒng)中流動(dòng)性提供者的利潤(rùn)。即使當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格可能提供顯著的差價(jià)，他們也只能被迫在一邊接受利潤(rùn)低的價(jià)格。隨著時(shí)間的推移，一邊資產(chǎn)的持續(xù)交易損失導(dǎo)致流動(dòng)性池/流動(dòng)性提供者的永久損失增加。試圖交換資產(chǎn)的用戶(hù)還需要處理退化的用戶(hù)體驗(yàn)，比如延遲交易執(zhí)行、大幅增加的滑點(diǎn)以及強(qiáng)制清算上的更大損失。

幾個(gè)常見(jiàn)的例子簡(jiǎn)要說(shuō)明了 OEV 活動(dòng)是如何帶來(lái)這些問(wèn)題的：

清算：MEV 機(jī)器人積極監(jiān)控去中心化借貸平臺(tái)，并利用價(jià)格預(yù)言機(jī)差異迅速清算任何資不抵債的貸款頭寸，以從這一活動(dòng)中捕獲獎(jiǎng)金支付。這依賴(lài)于在預(yù)言機(jī)更新解決暴露有利清算交易的數(shù)據(jù)不一致之前清算貸款。
套利：機(jī)器人不斷地在一個(gè) DeFi 平臺(tái)上針對(duì)滯后的預(yù)言機(jī)價(jià)格進(jìn)行交易，然后立即在另一個(gè)可能已經(jīng)反映當(dāng)前實(shí)際現(xiàn)貨定價(jià)的平臺(tái)上賣(mài)出獲得的資產(chǎn)。這種重復(fù)的套利在沒(méi)有對(duì)受影響應(yīng)用提供有意義的交易量或流動(dòng)性的情況下提取價(jià)值。
搶跑：為了最大化從可預(yù)測(cè)的預(yù)言機(jī)事件中獲得的利潤(rùn)，MEV 機(jī)器人插入高交易費(fèi)訂單，定時(shí)在預(yù)期用戶(hù)交易觸發(fā)之前。通過(guò)在主要定價(jià)更新前的短延遲窗口內(nèi)確認(rèn)它們的提取交易，機(jī)器人可以在實(shí)際用戶(hù)的競(jìng)爭(zhēng)交易之前利用差異。

然而，更令人不安的是，機(jī)器人在沒(méi)有進(jìn)行任何互惠互利的交互，或?yàn)榈讓?DeFi 協(xié)議支持，就提取了價(jià)值。它們利用暫時(shí)的預(yù)言機(jī)不準(zhǔn)確性，而實(shí)際上并不在這些平臺(tái)內(nèi)進(jìn)行交易或提供流動(dòng)性，同時(shí)進(jìn)一步激勵(lì)了主導(dǎo)的 builder 生態(tài)系統(tǒng)。機(jī)器人支付的小費(fèi)僅為了優(yōu)先安排他們的交易，這加劇了區(qū)塊空間競(jìng)爭(zhēng)，并促成了基礎(chǔ)設(shè)施集中化，而不是惠及最終用戶(hù)或應(yīng)用程序。

總體而言，大量?jī)r(jià)值累積給了預(yù)言機(jī)數(shù)據(jù)獵手和主要的區(qū)塊鏈驗(yàn)證者，而不是回流以滋養(yǎng)生態(tài)系統(tǒng)的增長(zhǎng)或可持續(xù)性。將收入生命線(xiàn)排干給尋求單邊利潤(rùn)的外部行為者，嚴(yán)重影響了去中心化金融的增長(zhǎng)軌跡。將預(yù)言機(jī)可提取價(jià)值的捕獲轉(zhuǎn)移給產(chǎn)生價(jià)值的應(yīng)用程序，轉(zhuǎn)變 DeFi 的核心經(jīng)濟(jì)可持續(xù)性提供了一條路徑。

什么是訂單流拍賣(mài)？

訂單流拍賣(mài)（OFAs）聚合了 swap 意圖和交易，并根據(jù)公平排序標(biāo)準(zhǔn)對(duì)它們進(jìn)行排序。這種模型旨在最小化 MEV 策略的負(fù)面效應(yīng)。

OFAs 允許交易者輕松發(fā)布他們想要的 swap 意圖，然后由互相競(jìng)爭(zhēng)的外部方填單。這為交易者提供了跨各種去中心化和中心化流動(dòng)性場(chǎng)所的最優(yōu)價(jià)格，而無(wú)需手動(dòng)尋找最佳費(fèi)率。

在 OFA 結(jié)構(gòu)中，swappers 只需發(fā)布他們的交易意圖，而專(zhuān)門(mén)的填單者通過(guò)各種流動(dòng)性來(lái)源優(yōu)化并實(shí)際執(zhí)行交易。這些流動(dòng)性來(lái)源包括自動(dòng)做市商、私人流動(dòng)性池等，填單者可以利用這些來(lái)源滿(mǎn)足交換需求。

填單者積極競(jìng)爭(zhēng)，以提供給初始 swappers 最有利的交易費(fèi)率。他們的利潤(rùn)來(lái)自于實(shí)際執(zhí)行價(jià)格與提供給發(fā)布意圖交易者的交換率之間的差價(jià)。

利用 OFA 進(jìn)行交易的主要好處包括：通過(guò)嘗試公平交易排序減少 MEV 的負(fù)面外部性、為初始交易者提供更好的價(jià)格和總體效率、簡(jiǎn)化跨流動(dòng)性來(lái)源的分散交易，并批量交易以提高執(zhí)行效率。

通過(guò)將訂單執(zhí)行外包給競(jìng)爭(zhēng)性填單者，OFA 結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)化了在復(fù)雜的流動(dòng)性格局中進(jìn)行 swap 的過(guò)程，同時(shí)為交易者提供一致有利的定價(jià)。

解決 OEV 的協(xié)議示例

API3

API3 通過(guò)實(shí)施一個(gè)名為 OEV-Share 的特定于預(yù)言機(jī)的 OFA 機(jī)制來(lái)解決圍繞 OEV 的問(wèn)題，這一點(diǎn)具有突破性意義。它允許 searcher 出價(jià)獲取執(zhí)行 API3 數(shù)據(jù)源更新的獨(dú)家權(quán)利，這些數(shù)據(jù)源來(lái)自鏈下第一方預(yù)言機(jī)，由 API 提供者自己擁有和操作，并且捕獲與這些交易相關(guān)的 OEV 利潤(rùn)。由 API3 預(yù)言機(jī)加密簽名的元交易使得獲勝出價(jià)者能夠進(jìn)行數(shù)據(jù)源更新。

API3 引入基于競(jìng)爭(zhēng)的OEV拍賣(mài)到現(xiàn)有預(yù)言機(jī)基礎(chǔ)設(shè)施中的方法，帶來(lái)了幾個(gè)關(guān)鍵好處

拍賣(mài)通過(guò)將預(yù)言機(jī)事件與激勵(lì)聯(lián)系，最大化了價(jià)值提取的效率。
其次，通過(guò)將收益返回給受影響的 Dapp 而不是外部積累，該模型阻止了價(jià)值從網(wǎng)絡(luò)中泄露
第三，拍賣(mài)中的競(jìng)爭(zhēng)壓力自然降低了成本并增加了更新的及時(shí)性。這使得 API3 能夠大規(guī)模提供廉價(jià)、準(zhǔn)確、低延遲的數(shù)據(jù)源 - 這 DeFi 得到進(jìn)一步采納的基石。
退一步看，API3 的 OEV 架構(gòu)創(chuàng)建了一個(gè)具有各方互利的可持續(xù)閉環(huán)模型：search bots 獲得提取 OEV 利潤(rùn)的途徑。Dapp 收到新的收入來(lái)源，并為關(guān)鍵的預(yù)言機(jī)服務(wù)支付更低的費(fèi)率。API3 本身從一個(gè)可持續(xù)資助預(yù)言機(jī)基礎(chǔ)設(shè)施開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)的盈利模型中受益。

這在當(dāng)前“平衡的”（它并不完全平衡，因?yàn)樗肓素?fù)外部性，但不同實(shí)體在 MEV 架構(gòu)中的互動(dòng)在某種程度上是固定的）MEV 激勵(lì)機(jī)制下如何實(shí)現(xiàn)的呢？

Searcher 獲得了一有組織的路徑，捕獲被忽視的 OEV 機(jī)會(huì)，這些機(jī)會(huì)超出了交易層面的 MEV。雖然采用結(jié)構(gòu)化的出價(jià)流程可能引入輕微的程序性摩擦，但效率的提高和競(jìng)爭(zhēng)的減少最終將提高收入。由于更新將被指定給特定搜索者執(zhí)行，它將與任何區(qū)塊生成和驗(yàn)證方案兼容——例如，它不需要私人的 mempool。然后，拍賣(mài)收益將分配回協(xié)議，這意味著它們將實(shí)現(xiàn)原本可能被泄露出去的收益。

Source: Multicoin Capital

Pyth Network 正在開(kāi)拓一種解決 OEV 的新方法，這種方法基于其在提供第一方金融數(shù)據(jù)現(xiàn)有市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)地位。Pyth 認(rèn)識(shí)到，直接從做市商、流動(dòng)性提供者、交易所和其他直接生態(tài)系統(tǒng)參與者那里獲取的專(zhuān)有數(shù)據(jù)，其準(zhǔn)確性和最新性?xún)?yōu)于第三方聚合定價(jià)。

通過(guò)接入這些高質(zhì)量數(shù)據(jù)流，Pyth 的預(yù)言機(jī)設(shè)計(jì)為需要現(xiàn)實(shí)世界價(jià)值的合約提供了明顯更高保真度和更低延遲的定價(jià)信息。Pyth 還實(shí)施了一種需求拉動(dòng)模型，允許合約按需準(zhǔn)確獲取價(jià)格更新，而不是依賴(lài)于間歇性的推送式提供。這增加了靈活性，同時(shí)減少了網(wǎng)絡(luò)開(kāi)銷(xiāo)成本。

位于關(guān)鍵的區(qū)塊鏈定價(jià)數(shù)據(jù)與合約執(zhí)行邏輯交匯處，Pyth 看起來(lái)非常適合調(diào)解圍繞價(jià)格信息提供的寶貴空間。通過(guò)聚合利用其預(yù)言機(jī)信息流的嵌入式應(yīng)用程序的訪(fǎng)問(wèn)機(jī)會(huì)，Pyth 打算促進(jìn)全球訂單流拍賣(mài)，將交易訪(fǎng)問(wèn)分配給專(zhuān)門(mén)的機(jī)器人。與價(jià)值嚴(yán)格外部積累的情況不同，Pyth 可以將合約交互利潤(rùn)返回給利用它的 dApps。

對(duì)于 Pyth 的中立預(yù)言機(jī)網(wǎng)絡(luò)，好處包括在不影響生態(tài)系統(tǒng)中的獨(dú)立地位的情況下產(chǎn)生新的收入來(lái)源。通過(guò)在網(wǎng)絡(luò)間大規(guī)模整合信息流訪(fǎng)問(wèn)，可以避免碎片化的應(yīng)用程序特定拍賣(mài)。在 OEV 事件中更具競(jìng)爭(zhēng)力的定價(jià)更全面地捕獲價(jià)值。

MEV 生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)的互動(dòng)允許該協(xié)議比當(dāng)前 OEV 生命周期的流程有更好的機(jī)械性權(quán)衡。Pyth 網(wǎng)絡(luò)的核心獨(dú)特之處在于，通過(guò)在第一方與合約平臺(tái)之間建立專(zhuān)有數(shù)據(jù)共享激勵(lì)，明確認(rèn)識(shí)到預(yù)言機(jī)的角色。通過(guò)直接從做市參與者那里獲取鏈上價(jià)格，Pyth 通過(guò)最小化延遲強(qiáng)化了可靠性，同時(shí)在消費(fèi)數(shù)據(jù)的應(yīng)用和生產(chǎn)數(shù)據(jù)的平臺(tái)之間對(duì)生態(tài)系統(tǒng)激勵(lì)進(jìn)行了對(duì)齊。Searcher 通過(guò)組織化訪(fǎng)問(wèn)與預(yù)言機(jī)連接的區(qū)塊空間中的寶貴實(shí)例來(lái)實(shí)現(xiàn)效率。Builder 為監(jiān)督關(guān)鍵市場(chǎng)事件的聲譽(yù)特權(quán)交換了無(wú)限的盈利能力。關(guān)鍵的是，Pyth 的優(yōu)勢(shì)位置促進(jìn)了通過(guò)聚合數(shù)據(jù)流拍賣(mài)將提取的利潤(rùn)重新分配給集成應(yīng)用，通過(guò)回收的收入增長(zhǎng)而非浪費(fèi)的泄露來(lái)滋養(yǎng)生態(tài)系統(tǒng)。

UMA Oval（預(yù)言機(jī)價(jià)值聚合層）

Source:https://medium.com/uma-project/announcing-oval-earn-protocol-revenue-by-capturing-oracle-mev-877192c51fe2

工作原理

UMA Oval 與 Chainlink 現(xiàn)有的喂價(jià)基礎(chǔ)設(shè)施整合，并利用 Flashbots 的 MEV-Share 架構(gòu)來(lái)促進(jìn)圍繞預(yù)言機(jī)更新的訂單流拍賣(mài)。

當(dāng) Chainlink 的價(jià)格更新提交到區(qū)塊鏈時(shí)，Oval 本質(zhì)上包裝了對(duì)最新數(shù)據(jù)的訪(fǎng)問(wèn)權(quán)限。這允許 search bots 競(jìng)標(biāo)和競(jìng)爭(zhēng)解鎖權(quán)和“預(yù)運(yùn)行”這些價(jià)格流交易的權(quán)利，以此來(lái)利用 OEV 的機(jī)會(huì)。

被稱(chēng)為 Oval 節(jié)點(diǎn)的可信中介節(jié)點(diǎn)負(fù)責(zé)驗(yàn)證 searcher 的出價(jià)并配置價(jià)值分配的退款規(guī)則。它們提交解鎖交易以釋放持有的更新和相關(guān)的預(yù)運(yùn)行出價(jià)，作為一個(gè)捆綁包通過(guò) MEV-Share 提交。

MEV-Share 運(yùn)行一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化的私人訂單流拍賣(mài)，協(xié)調(diào)跨更廣泛的 Builder 和 Validator 網(wǎng)絡(luò)。拍賣(mài)的中標(biāo)者將他們捆綁的預(yù)運(yùn)行交易連同價(jià)格信息流解鎖一起包含進(jìn)去，以此來(lái)利用套利或清算事件。

然后，根據(jù) Oval 節(jié)點(diǎn)設(shè)置的退款規(guī)則，部分利潤(rùn)被重新定向回集成了 Oval 的借貸平臺(tái)和其他協(xié)議，同時(shí)也分配正常金額給 Builder 和 Validator（這是通過(guò) Oval 機(jī)制固有的清算獎(jiǎng)金率改進(jìn)而實(shí)現(xiàn)的）。這樣，價(jià)值回歸給應(yīng)用程序，而不是允許全部利潤(rùn)積累給 search bots 和外部的驗(yàn)證者。

需要注意的一點(diǎn)是，除了 Builder 和協(xié)議本身，當(dāng)前的 MEV 流程中沒(méi)有任何人受到影響。Searcher 使用現(xiàn)有技術(shù)，這使得集成無(wú)縫，而費(fèi)用則從 Builder 的利潤(rùn)中重新分配回協(xié)議——這是通過(guò)捆綁交易的元數(shù)據(jù)控制的。Validator 仍然因提議區(qū)塊而獲得支付，這也是來(lái)自于 Builder 的利潤(rùn)，這可能會(huì)在高擁堵時(shí)期增加一些區(qū)塊包含的延遲（這將在報(bào)告中進(jìn)一步討論）。然而，Builder 能夠通過(guò) MEV-Share 擁有一條穩(wěn)定的私有訂單流，這激勵(lì)他們產(chǎn)生區(qū)塊，特別是當(dāng) MEV 價(jià)值高時(shí)，這將導(dǎo)致更高的費(fèi)用分配給 Builder 以包含進(jìn)去。它還抑制了不良行為，因?yàn)?MEV-Share 可以將不良行為者從協(xié)議中列入黑名單。

總之，Oval 利用現(xiàn)有的預(yù)言機(jī)和 MEV 架構(gòu)來(lái)訪(fǎng)問(wèn)有價(jià)值的數(shù)據(jù)信息流更新。通過(guò)控制釋放時(shí)間，可以進(jìn)行搜索拍賣(mài)，并將生成的部分利潤(rùn)返回給受影響的應(yīng)用程序。

Oval 的信任假設(shè)

Oval 機(jī)制中有三個(gè)核心組件 - 集成系統(tǒng)的協(xié)議、控制拍賣(mài)的 Oval 節(jié)點(diǎn)，以及參與交易排序和確認(rèn)的builder/礦工。這引入了潛在的信任問(wèn)題：

協(xié)議依賴(lài) Oval 節(jié)點(diǎn)設(shè)置準(zhǔn)確的退款規(guī)則以返回價(jià)值，不延遲或?qū)彶閮r(jià)格更新發(fā)布。然而，這不會(huì)損害大多數(shù)使用 Chainlink 的協(xié)議的操作，但在最壞的情況下，協(xié)議可能會(huì)失去本來(lái)歸屬于 builder 的收入，并導(dǎo)致價(jià)格更新的延遲。

Oval 依賴(lài)于 MEV-Share/Builders 不泄露更新的最新價(jià)值，不改變 searchers 的偏好，并發(fā)送正確的預(yù)運(yùn)行有效載荷。然而，在最壞的情況下，這并不會(huì)損害協(xié)議的核心操作，但協(xié)議可能會(huì)失去本來(lái)會(huì)歸屬于 builder 的收入，并可能導(dǎo)致價(jià)格更新的延遲。

Oval 和 MEV-Share 都信任 Builders 遵守提交 bundles 中的打包規(guī)則，不分離出交易以竊取利潤(rùn)。Oval 選擇用戶(hù)能夠選擇的 Builders 。從 Builders 的角度看，從 OEV 中獲利的激勵(lì)少于被禁止從中接收這種私人拍賣(mài)流的激勵(lì)。Flashbots 通過(guò)徹底探索和實(shí)地測(cè)試這種平衡機(jī)制，其中激勵(lì)機(jī)制阻止了有壞行為的Builders 竊取 MEV 利潤(rùn):

(Github:https://github.com/flashbots/dowg/blob/main/fair-market-principles.md)

這里的最壞情況是，特定的清算就像今天發(fā)生的那樣展開(kāi)——一個(gè) Builders 通過(guò)解包竊取 OEV 等同于一個(gè) Builders 捕獲他們今天所做的 MEV。

雖然聲譽(yù)和金融激勵(lì)通常強(qiáng)制執(zhí)行良好行為，但對(duì)中介的依賴(lài)創(chuàng)造了風(fēng)險(xiǎn)。如果 Oval 節(jié)點(diǎn)未能發(fā)布更新或重定向收益，收入捕獲將停止，但核心定價(jià)功能將通過(guò) Chainlink 的底層信息流繼續(xù)進(jìn)行。

可能的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)及駁論

一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題是，為什么 UMA 選擇通過(guò) Oval 采用中介拍賣(mài)模型，而不是直接在借貸協(xié)議中為清算事件實(shí)施鏈上荷蘭式拍賣(mài)方法。與自動(dòng)化清算激勵(lì)相比，荷蘭式拍賣(mài)可能會(huì)為平臺(tái)產(chǎn)生較低且較慢的收益。對(duì)于像貸款不足抵押這樣的高風(fēng)險(xiǎn)情景，最大化速度和可靠性至關(guān)重要。Ova l利用現(xiàn)有的 MEV 架構(gòu)有助于確保這些情況下的流動(dòng)性。

另一個(gè)擔(dān)憂(yōu)是用戶(hù)是否可能?chē)L試通過(guò)賄賂 validator 不提議解鎖新數(shù)據(jù)的某些區(qū)塊，來(lái)審查價(jià)格更新發(fā)布。然而，這種攻擊要在多個(gè)區(qū)塊上維持可能代價(jià)高昂。用戶(hù)必須大幅出價(jià)超過(guò) builder 和 validator 已經(jīng)收到的現(xiàn)有小費(fèi)，以?xún)?yōu)先處理他們的交易包。除非是極端情況，收入最大化的激勵(lì)仍然支持包含而非審查。

另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題是，有什么能阻止 Chainlink 自己圍繞其自己的 feeds 構(gòu)建替代的專(zhuān)有 MEV 捕獲系統(tǒng)，而不是與像 Oval 這樣的中介解決方案整合。一個(gè)緩解因素是，將 MEV 收入重新定向回給預(yù)言機(jī)提供者，可以作為 Chainlink 持續(xù)發(fā)展的一個(gè)有用的資金機(jī)制。Oval 通過(guò)協(xié)議級(jí)整合提供了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的驗(yàn)證路徑。

此外，信任假設(shè)大部分通過(guò)可能存在的小幅價(jià)格延遲得到緩解——如前所述，最可能的分析中最多3個(gè)區(qū)塊。在借貸協(xié)議的正常運(yùn)作中，最多3個(gè)區(qū)塊的價(jià)格延遲預(yù)計(jì)不會(huì)有任何可衡量的影響。這與價(jià)格延遲如何影響市場(chǎng)交易或更快速發(fā)展的產(chǎn)品類(lèi)型大不相同。當(dāng)需要進(jìn)行清算時(shí)，下一個(gè)區(qū)塊（無(wú)延遲）的包含率為90%，2個(gè)區(qū)塊的包含率為99%。Uma 的專(zhuān)家不認(rèn)為這種延遲會(huì)導(dǎo)致足夠大的價(jià)格移動(dòng)，以至于消耗掉現(xiàn)有的清算緩沖。

最后，一個(gè)潛在的脆弱性是，負(fù)責(zé)訂單和交易確認(rèn)的 builder 是否可能通過(guò) backrun 而不是尊重拍賣(mài)機(jī)制來(lái)竊取 OEV 利潤(rùn)。然而，激勵(lì)對(duì)齊仍然支持遵守 Oval 的系統(tǒng)以獲取來(lái)自Flashbots 的私有訂單流。聲譽(yù)影響和被整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)切斷的風(fēng)險(xiǎn)為個(gè)人盜竊提供了強(qiáng)有力的防護(hù)措施，并且潛在的一次性收益與遵循規(guī)則所獲得的持續(xù)收入流相比相形見(jiàn)絀。

我們對(duì) OEV 的想法

OEV-總體思考

雖然存在許多解決 OEV 的方案（尤其是為了將價(jià)值重新投入到協(xié)議/生態(tài)系統(tǒng)中），用戶(hù)在一定程度上還是受到了負(fù)面影響。諸如 Broadcaster 提取價(jià)值（BEV）之類(lèi)的解決方案正試圖緩解 MEV 對(duì)用戶(hù)側(cè)的壓力，這可能是在其他 OFA 模型的協(xié)議設(shè)計(jì)中考慮的一個(gè)有趣方向。為了進(jìn)一步緩解 OFA 模型帶來(lái)的某些信任假設(shè)，我們很高興看到新的 OFA 機(jī)制也可以在協(xié)議層面實(shí)施。

例如，將 OEV 概括為甚至是內(nèi)部?jī)r(jià)格變化（如在引言部分介紹的）允許協(xié)議進(jìn)一步減少負(fù)面外部效應(yīng)。以 Oval 為例，正如 wrappers 可以中介訪(fǎng)問(wèn)外部數(shù)據(jù)預(yù)言機(jī)事件以重新分配價(jià)值，協(xié)議可以將這些有影響的交易視為內(nèi)部數(shù)據(jù)更新。

例如，Uniswap 可以設(shè)定一個(gè)閾值，任何大于 $X 的交易流必須通過(guò)一個(gè)類(lèi)似 Oval 的封裝系統(tǒng)路由。這將允許 Uniswap 拍賣(mài)訪(fǎng)問(wèn)權(quán)，讓機(jī)器人可以 backrun 或套利這些特定的大交易。

然后，正如 Oval 將價(jià)值從清算中返回給借貸平臺(tái)，這種 Uniswap 實(shí)現(xiàn)可以將巨額交易影響的部分利潤(rùn)返回給 Uniswap 協(xié)議、流動(dòng)性池、流動(dòng)性提供者，甚至是協(xié)議用戶(hù)。

對(duì) Uma Oval 的看法

雖然 UMA Oval 巧妙地利用現(xiàn)有架構(gòu)來(lái)捕獲和重定向 OEV，該系統(tǒng)依賴(lài)于脆弱的激勵(lì) alignment 和受信任的中介，引入了安全風(fēng)險(xiǎn)。

Oval 節(jié)點(diǎn)和訂單流機(jī)制提供了優(yōu)化，但打開(kāi)了攻擊向量。在中介信任或激勵(lì)模型的最壞情況下崩潰，仍然可能發(fā)生關(guān)鍵數(shù)據(jù)流延遲，并使得更多與套利相關(guān)的價(jià)值提取成為可能。

然而，這種方法確實(shí)緩解了當(dāng)前范式中的某些負(fù)面外部效應(yīng)。作為一種提高可持續(xù)性的臨時(shí)解決方案，Oval 可能會(huì)為受影響的應(yīng)用帶來(lái)有意義的收入。盡管如此，對(duì)增加的中心化、透明度和延遲的擔(dān)憂(yōu)仍然存在，如果不經(jīng)過(guò)徹底的實(shí)地測(cè)試，這些都有可能成為未來(lái)的攻擊向量。

總的來(lái)說(shuō)，UMA Oval 代表了一種創(chuàng)新的嘗試，旨在收回價(jià)值泄漏，但它可能不會(huì)根本上解決所有使提取機(jī)會(huì)成為可能的核心激勵(lì)問(wèn)題。就像任何新穎的加密經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)一樣，這些機(jī)制在評(píng)估真正的魯棒性和抵御開(kāi)采能力之前，需要經(jīng)過(guò)廣泛的審查、審計(jì)和在不同運(yùn)營(yíng)條件下的現(xiàn)實(shí)世界測(cè)試。

我非常興奮地看到 Oval 轉(zhuǎn)變了討論并激發(fā)了持續(xù)的研究，因?yàn)樗鼈兘鉀Q了 OEV領(lǐng)域中一些尚未直接解決的突出問(wèn)題。但隨著采納考慮的展開(kāi)，全面理解風(fēng)險(xiǎn)與收益將是關(guān)鍵。