本案的裁決將取決于十幾個(gè)加密代幣中任何一個(gè)的交易是否應(yīng)被歸類為未注冊(cè)的證券。
撰文：Felix，PANews
1 月 17 日， Coinbase 與美國證券交易委員會(huì) (SEC) 就之前的指控舉行了法庭聽證會(huì)。在近五個(gè)小時(shí)的聽證會(huì)上，美國紐約南區(qū)地方法官 Katherine Polk Failla 就雙方各自的論點(diǎn)進(jìn)行了質(zhì)詢。
去年 6 月，SEC 指控 Coinbase 非法經(jīng)營未經(jīng)注冊(cè)的證券交易所、經(jīng)紀(jì)商和清算機(jī)構(gòu)，其加密質(zhì)押服務(wù)涉及未經(jīng)注冊(cè)的證券銷售和發(fā)行。Coinbase 對(duì)這些說法進(jìn)行反駁，主張駁回此案，并指責(zé)監(jiān)管機(jī)構(gòu)采取了「執(zhí)法監(jiān)管」的方式。
代幣交易是否屬于證券仍是核心論點(diǎn)
SEC 律師 Patrick Costello 認(rèn)為，相關(guān)加密代幣是大型企業(yè)（即區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)）的一部分，因此類似于投資合同。他補(bǔ)充說，隨著網(wǎng)絡(luò)或生態(tài)價(jià)值的增長，每個(gè)代幣的價(jià)值都會(huì)增加。推而廣之，隨著案件的發(fā)展，每項(xiàng)資產(chǎn)都可以被視為一種證券。
對(duì)此 Failla 法官提出質(zhì)疑，并表示：「我真的擔(dān)心……你所認(rèn)為的證券定義可能過于寬泛?！?/p>
Coinbase 律師 William Savitt 指出，Coinbase 并沒有聲稱其網(wǎng)站上列出的代幣永遠(yuǎn)不能被視為證券。
「我們不認(rèn)為代幣交易永遠(yuǎn)不可能是投資合同」，然而，SEC 在其訴訟中沒有在其訴訟中提出任何滿足投資合同定義的指控。他還表示，Coinbase 同意 SEC 的觀點(diǎn)，即簽訂投資合同不需要買方簽署正式合同。但是，代幣買家閱讀了白皮書和有關(guān)代幣項(xiàng)目的其他信息，這一事實(shí)并不意味著他們正在購買投資合同。
Savitt 還反駁了 SEC 的論點(diǎn)，即在 Coinbase 上出售代幣應(yīng)被視為投資合同，僅僅是因?yàn)榇鷰彭?xiàng)目可能向買家做出了某些承諾，而買家購買代幣是希望價(jià)格上漲。
「必須有一份聲明，旨在傳達(dá)可執(zhí)行的承諾。這是可以被認(rèn)為是投資合同的不可忽略的最基本條件。」
Savitt 表示區(qū)塊鏈代幣與證券的真正不同之處在于，無論是誰直接從發(fā)行人那里購買股票，還是在二級(jí)市場上購買股票，都能獲得這些證券賦予持有人的所有權(quán)利，但對(duì)于代幣來說并非如此。
比特幣不是證券的原因存在分歧
爭論過程中，SEC 和 Coinbase 律師就比特幣為什么不是證券發(fā)生了分歧。
在聽證會(huì)的第一部分，SEC 律師 Patrick Costello 提到了比特幣，并指出它不是一種證券，因?yàn)椤副忍貛疟澈鬀]有生態(tài)系統(tǒng)」，因此購買比特幣的人不會(huì)投資于普通企業(yè)。Coinbase 律師 Savitt 在結(jié)案陳詞中回應(yīng)了這一論點(diǎn)，指出比特幣肯定有一個(gè)生態(tài)系統(tǒng)，就像任何其他加密貨幣一樣。
「重大問題原則」是否適用未定
聽證會(huì)上，針對(duì) Coinbase 援引的重大問題原則，F(xiàn)ailla 法官承認(rèn)對(duì)于該案是否適用重大問題原則的「核選項(xiàng)」有些猶豫。并指出該原則很少成為法院判決的一部分，自從 Failla 擔(dān)任法官 10 年以來，沒有人詢問過這一原則，因而「自然要猶豫」。
（注：在美國參議院，核選項(xiàng)是一種議事程序，允許參議院以簡單多數(shù)推翻日常規(guī)則，而不是參議院規(guī)則通常需要的三分之二的絕對(duì)多數(shù)）。
該原則規(guī)定，如果一個(gè)機(jī)構(gòu)想要就具有重大國家意義的問題做出決定，必須得到國會(huì)明確授權(quán)的支持。Coinbase 辯稱這一原則適用于本案，而 SEC 正試圖侵犯國會(huì)的授權(quán)，并采取「具有立法效力」的舉措。因此 Coinbase 認(rèn)為，在國會(huì)有機(jī)會(huì)制定加密法律之前，該原則應(yīng)該阻止 SEC 的行動(dòng)。
以往加密訴訟判決或不影響本案
Failla 法官還談到了過去幾場加密案件的裁決，包括 SEC 對(duì) Ripple 的敗訴以及在 Terraform Labs 訴訟中獲勝。
Failla 法官表示，Jed Rakoff 法官在 Terraform 案中認(rèn)定加密資產(chǎn)交易是證券，這「對(duì)我來說并不震驚」。但這并不涉及代幣在二級(jí)交易所上市。「Terrraform 與本案的事實(shí)完全不同」。
但不管怎樣，SEC 針對(duì)幣安和 Kraken 等交易所提起的類似案件可能還是會(huì)影響 Failla 法官的觀點(diǎn)。
裁決或在幾周內(nèi)作出
雖然聽證會(huì)詳細(xì)探討了每一項(xiàng)服務(wù)，但這次聽證會(huì)是專門安排的，目的是讓 Failla 法官仔細(xì)考慮 Coinbase 完全駁回此案的動(dòng)議。
目前 Failla 法官?zèng)]有宣布是否駁回全部或部分訴訟的決定，裁決將與同一法庭的其他法官最近做出的其他裁決一起做出（Failla 法官?zèng)]有暗示具體的時(shí)間，但可能會(huì)在未來幾周內(nèi)以書面形式作出）。
如果法官拒絕了 Coinbase 駁回此案的請(qǐng)求（很有可能），那么案件就會(huì)進(jìn)入取證階段。在調(diào)查結(jié)束后，SEC 和 Coinbase 都可以提出即決判決的動(dòng)議。
值得一提的是，在聽證會(huì)上的多個(gè)環(huán)節(jié)，法官贊揚(yáng)了加密游說團(tuán)體 DeFi Education Fund 提交的法庭之友陳述，其中詳細(xì)介紹了 Coinbase 錢包和 Coinbase 質(zhì)押計(jì)劃的技術(shù)性質(zhì)，該團(tuán)體認(rèn)為這兩項(xiàng)都不屬于 SEC 的管轄范圍。
參考：The Block、CoinDesk、Decrypt、Cryptoslate
