來源：Empower Labs
投資DAO擁有強(qiáng)合規(guī)結(jié)構(gòu)。
投資DAO沒有GP，成功的投資DAO本質(zhì)是成功的成員網(wǎng)絡(luò)。
投資DAO不會替代VC，但會成為市場上的重要力量，并不時(shí)引領(lǐng)市場。
前幾天做客Web3 101聊了一下我和朋友們是如何通過組織一個(gè)DAO進(jìn)行AI投資。播客發(fā)布后很多朋友感興趣來問，其中有相當(dāng)?shù)谋壤羌性谕顿YDAO的細(xì)節(jié)上，所以想要寫一篇，展開分享一下。
在開始介紹之前要先強(qiáng)調(diào)一下，投資DAO的模式有很多，我將介紹的是比較主流的一種，但并不能覆蓋市場的全部。
如果我們觀察市場上影響力最大的投資DAO，如The LAO，MetaCartel，F(xiàn)lamingo，會發(fā)現(xiàn)他們采用了類似的模式。
半封閉結(jié)構(gòu)，不對外募資。
有注冊的實(shí)體，部分有銀行賬號。
強(qiáng)合規(guī)。
成員上限是99人。
沒有GP，沒有管理費(fèi)，也沒有Carry。
DAO成員需投入資金，并進(jìn)行KYC以及Accredited Investor認(rèn)證。
不發(fā)行資產(chǎn)，DAO的權(quán)益通過一套法律結(jié)構(gòu)對應(yīng)到每一位具體成員。
主流投資DAO普遍采用類似模式的原因是投資行為涉及資產(chǎn)持有、資產(chǎn)增值以及分紅等方面，沒有規(guī)避監(jiān)管的空間。合規(guī)對于保障成員的安全和投資的安全至關(guān)重要。
強(qiáng)合規(guī)自然意味著高門檻，因此勸退了市場上大部分想要參與的人。但這在投資DAO里并不是問題。這就涉及到在投資DAO里比技術(shù)層合規(guī)更重要的要素 -成員網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)成。
一個(gè)成功的投資DAO絕不在人多，而在于能否構(gòu)建出一個(gè)優(yōu)質(zhì)的成員網(wǎng)絡(luò)。合規(guī)結(jié)構(gòu)要求投資DAO成員不能超過99人，實(shí)際上沒有投資DAO把這個(gè)上限用完過，即使是最熱鬧的投資DAO也就是60人左右的規(guī)模，更多的則是20-40人。
投資DAO是沒有GP的投資機(jī)構(gòu)，因此GP的工作會由每一位成員來承擔(dān)。這么一個(gè)利用業(yè)余時(shí)間參與的草臺班子，能不能拿到足夠的Deal Source，能不能形成高效和合理的決策，創(chuàng)始人愿不愿意要這樣一個(gè)機(jī)構(gòu)的錢，投后如何幫助到portfolio，退出策略如何設(shè)計(jì)和執(zhí)行，這每一樣都是對成員的考驗(yàn)。
所以只出錢是不夠的，大部分成員需要對所投領(lǐng)域有極大的熱情，并能夠持續(xù)做出有效的貢獻(xiàn)。貢獻(xiàn)可以是分享deal source，可以是及時(shí)捕捉到公開市場的機(jī)會，可以是具備豐富的投資經(jīng)驗(yàn)用于判斷項(xiàng)目，也可以是在特定領(lǐng)域具備特定能力能夠和大家形成互補(bǔ)。一般來說最好還有一定比例的成員擅長對外輸出，合力形成更大的音量。A16z這樣的頭部機(jī)構(gòu)都非常擅長內(nèi)容輸出并從中受益，投資DAO也是一樣的。
以這個(gè)AI主題的投資DAO舉例，有這個(gè)想法是22年10月，而正式啟動是23年的2月。這四個(gè)多月的時(shí)間內(nèi)，除了準(zhǔn)備合適的結(jié)構(gòu)，大部分時(shí)間是在做人員的curation，即 - 挑人。每位成員的邀請都經(jīng)過了討論和深入溝通。目前成員大約30人，包括了AI項(xiàng)目、游戲工作室、以及其他幾個(gè)科技領(lǐng)域的創(chuàng)始人、還有拿過艾美獎的制片人、大廠的AI科學(xué)家、法律專家，投資DAO領(lǐng)域的老炮，甚至還有投資了幾乎所有外太空項(xiàng)目的傳統(tǒng)投資人。當(dāng)然最熟悉DAO的還是加密圈的人，所以比例最高的是來自各個(gè)加密基金的投資人，占了差不多一半。從地域上，我們在這輪AI創(chuàng)新的大本營舊金山灣區(qū)有最多的人員，在美國東部，歐洲和亞洲也有一定的分布。這種多元化背景是在早期能夠接觸到大量優(yōu)質(zhì)deal的關(guān)鍵。
當(dāng)然挑人是個(gè)雙向選擇，你挑人家，人家也挑你。也有我們很希望能拉進(jìn)來的朋友，但溝通了之后最后沒有加入，這也很正常。
很多投資DAO都開始有了成績，一個(gè)常見的問題是，投資DAO會替代VC嗎？我的答案很明確，不會。
二者的定位和運(yùn)作方式有巨大的不同，無論從市場定位角度，還是從資金量級的角度，投資DAO沒有替代VC的可能。但這不代表我對投資DAO的前景判斷是悲觀的。相反，我認(rèn)為隨著投資DAO逐漸拿出不錯(cuò)的成績，也隨著這一概念的滲透率越來越高，各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的投資DAO會大量涌現(xiàn)。
現(xiàn)在我們已經(jīng)可以看到專注在零知識證明、DeSci、生成藝術(shù)、DeFi、Web3游戲等不同方向的投資DAO，主要還集中在加密領(lǐng)域。但投資DAO并不是非得局限在加密里，我們這個(gè)AI主題的投資DAO已經(jīng)突破了加密市場，進(jìn)入到更廣闊的AI投資領(lǐng)域，我們不僅能投到項(xiàng)目，而且投到的項(xiàng)目質(zhì)量在線，從而驗(yàn)證了這一模式在傳統(tǒng)投資市場也是能夠站住腳的。
未來投資DAO會逐漸走出加密圈，進(jìn)入更廣闊的投資世界。再過一兩年，我們可能會看到聚焦在生命科學(xué)、量子科技、機(jī)器人、影視等不同主題的投資DAO。投資DAO會逐漸成為投資市場里的一股力量，長期和VC共存。
投資DAO的優(yōu)勢是主題聚焦、集體智慧和集體力量。一個(gè)足夠多元化并具備很好insight的小群體，通過長期的內(nèi)部智慧碰撞，在很多領(lǐng)域能作出前瞻的判斷，并通過集體發(fā)聲引領(lǐng)市場。
