原文來源：幣方社
隨著市場對(duì)現(xiàn)貨比特幣 ETF 即將獲得批準(zhǔn)或拒絕的猜測達(dá)到白熱化程度，一群前花旗集團(tuán)高管正在嘗試另辟蹊徑，旨在給投資者帶來更多選擇。
1 月 4 日晚間，一家名為「Receipts Depositary Corporation（RDC）」的公司浮出水面，該公司三位聯(lián)合創(chuàng)始人 Ankit Mehta、Bryant Kim 和 Ishaan Narain 都曾在花旗存托憑證團(tuán)隊(duì)工作，非常熟悉存托憑證這一金融框架，也因此獲得了富蘭克林鄧普頓、BTIG 和 Broadhaven Ventures 等機(jī)構(gòu)的青睞支持。
什么是美國存托憑證？什么是比特幣存托憑證？
根據(jù) RDC 的說法，該公司將提供類似于美國存托憑證（ARD）的比特幣存托憑證，而且不需要獲得美國證券交易委員會(huì)的批準(zhǔn)。
所以第一個(gè)問題來了，什么是美國存托憑證？
存托憑證（DR）是由存托人發(fā)行的代表基礎(chǔ)資產(chǎn)所有權(quán)的證券，有助于投資者轉(zhuǎn)換、持有和轉(zhuǎn)讓標(biāo)的資產(chǎn)，例如外國股權(quán)或債券。根據(jù)美國有關(guān)證券法律的規(guī)定，在美國上市的企業(yè)注冊地必須在美國，美國存托憑證是美國商業(yè)銀行為協(xié)助外國證券在美國交易而發(fā)行的一種可轉(zhuǎn)讓證書，通常代表非美國公司可公開交易的股票和債券。美國存托憑證在美國市場進(jìn)行買賣，交易程序與普通美國股票相同，由美國銀行發(fā)行，每份包含美國以外國家一家企業(yè)交由國外托管人托管的若干股份，可以在美國的證券交易所市場或柜臺(tái)交易市場進(jìn)行自由交易，便于非美國公司進(jìn)入美國證券市場。
了解到美國存托憑證的概念之后，我們再來看下比特幣存托憑證。
比特幣存托憑證本質(zhì)上算是一種比特幣投資工具，可與指定托管人持有的基礎(chǔ)比特幣完全互換，RDC 這次推出的比特幣存托憑證代表了基礎(chǔ)比特幣的直接所有權(quán)，而不是基金的股份。簡單來說，比特幣存托憑證可以讓美國投資者像投資海外公司一樣投資比特幣，而且不會(huì)與《證券法》產(chǎn)生沖突。
比特幣存托憑證遵循與美國存托憑證相同的結(jié)構(gòu)，與美國存托憑證一樣，比特幣存托憑證也在美國監(jiān)管的市場基礎(chǔ)設(shè)施內(nèi)運(yùn)作，并且由存托信托公司（DTC）進(jìn)行清算，目前 RDC 的運(yùn)營基礎(chǔ)設(shè)施包括：Broadridge Corporate Issuer Solutions 和 Anchorage Digital Bank National Association，前者將充當(dāng)轉(zhuǎn)賬代理，后者負(fù)責(zé)底層比特幣托管，據(jù)悉目前 RDC 的比特幣存托憑證已獲得了美國證券庫斯普號(hào)碼（CUSIP）編號(hào)和國際證券識(shí)別編碼（ISIN）。
6 個(gè)問題深入了解 RDC 比特幣存托憑證
1、發(fā)行比特幣存托憑證的 RDC 是否擁有托管的比特幣？
不，作為保管人，根據(jù)比特幣存托憑證設(shè)施的條款，RDC 并不擁有托管的基礎(chǔ)比特幣，托管的比特幣歸比特幣存托憑證持有者所有。
2、比特幣存托憑證是否跟蹤資產(chǎn)價(jià)值？
比特幣存托憑證與基礎(chǔ)比特幣完全可替代，旨在跟蹤基礎(chǔ)比特幣的資產(chǎn)價(jià)值。
3、托管的比特幣存托憑證下 BTC 可以借出嗎？
不可以，托管的比特幣不能借出，并且必須 100% 支持流通中的每個(gè)比特幣存托憑證。
4、托管的比特幣是否可供債權(quán)人索償？
不會(huì)，比特幣存托憑證的托管結(jié)構(gòu)意味著托管的比特幣與資產(chǎn)本身隔離開來?；A(chǔ)比特幣由 比特幣存托憑證持有者擁有。
5、誰可以發(fā)行和取消比特幣存托憑證？
合格機(jī)構(gòu)買家 (QIB) 可以發(fā)行和取消比特幣存托憑證。
6、RDC 的托管平臺(tái)還支持哪些其他資產(chǎn)？
RDC 的使命是將傳統(tǒng)的存托憑證結(jié)構(gòu)擴(kuò)展到數(shù)字和另類資產(chǎn)，雖然比特幣存托憑證是目前提供的唯一產(chǎn)品，但正在根據(jù)全面的盡職調(diào)查流程積極探索一些最廣泛使用的數(shù)字和另類資產(chǎn)的產(chǎn)品，該流程考慮了機(jī)構(gòu)投資者的需求、托管人支持這些資產(chǎn)的能力以及大多數(shù)人的需求，以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)比特幣的看法。
總結(jié)：將「存托憑證」概念引入比特幣有何優(yōu)勢？
存托憑證可以通過存托信托公司進(jìn)行清算和結(jié)算，使投資者能夠在其傳統(tǒng)清算系統(tǒng)中進(jìn)行交易。與大多數(shù)其他接入產(chǎn)品不同，存托憑證提供基礎(chǔ)資產(chǎn)的直接所有權(quán)，托管人為存托憑證持有者提供高接觸性、增值的運(yùn)營服務(wù)。
更重要的是，這種模式可以免于美國《證券法》的注冊要求，意味著比特幣存托憑證托管人可以「繞過」美國證券交易委員會(huì)——至少目前是這樣。按照 RDC 公司的說法，他們推出的比特幣存托憑證定位是對(duì)現(xiàn)貨比特幣 ETF 的補(bǔ)充，從這個(gè)角度來看，萬一現(xiàn)貨比特幣 ETF 沒有獲得批準(zhǔn)，比特幣存托憑證或許也是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。
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