【#區(qū)塊鏈# #聚焦跨鏈質(zhì)押的衍生品協(xié)議#】

本文將帶大家了解聚焦 Staking 的衍生品項(xiàng)目，看看它們?nèi)绾螛?gòu)建多鏈未來(lái)下的 Staking 經(jīng)濟(jì)設(shè)想。

撰文：Kyle Liu，Bing Ventures 投資經(jīng)理

隨著以太坊 Merge 的成功，以太坊也從 POW 正式轉(zhuǎn)向了 POS，而在 POS 網(wǎng)絡(luò)中，Staking 是一直繞不過(guò)去的一個(gè)話題。用戶可以通過(guò)將 token 質(zhì)押在網(wǎng)絡(luò)中為網(wǎng)絡(luò)提供安全來(lái)獲得 Staking 收益，但是 Staking 中的資產(chǎn)卻在一定鎖定期內(nèi)無(wú)法使用。而 Staking 衍生品可以將 Staking 資產(chǎn)的流動(dòng)性釋放出來(lái)，提高資產(chǎn)利用率。本文將帶大家了解聚焦 Staking 的衍生品項(xiàng)目，看看它們?nèi)绾螛?gòu)建多鏈未來(lái)下的 Staking 經(jīng)濟(jì)設(shè)想。

跨鏈流動(dòng)性的基礎(chǔ)

跨鏈流動(dòng)性是當(dāng)前加密貨幣市場(chǎng)上備受關(guān)注的話題，它涉及到 PoS 共識(shí)下 DeFi 收益和 Staking 收益的沖突、跨鏈成本以及 PoS 共識(shí)下安全性和流動(dòng)性的平衡問(wèn)題。為解決這些問(wèn)題，Staking 衍生品應(yīng)運(yùn)而生。

Staking 衍生品本質(zhì)上是對(duì)參與 Staking 的原生代幣發(fā)放對(duì)應(yīng)憑證，持有該憑證可以獲得 Staking 收益。在 Staking 周期結(jié)束后，該憑證可以剛性承兌回原生通證。這樣的設(shè)計(jì)能夠解決 PoS 共識(shí)下的 DeFi 收益和 Staking 收益相沖突的問(wèn)題，通過(guò)將 Staking 收益轉(zhuǎn)化為可以交易的衍生品，讓用戶在 DeFi 中進(jìn)行交易，從而同時(shí)實(shí)現(xiàn) Staking 代幣的流動(dòng)性和收益。

同時(shí)，Staking 衍生品還可以解決跨鏈成本的問(wèn)題。傳統(tǒng)的跨鏈交易需要支付一定的手續(xù)費(fèi)和時(shí)間成本，這會(huì)降低用戶的體驗(yàn)。通過(guò)將代幣轉(zhuǎn)化為跨鏈資產(chǎn)，并將其綁定到一個(gè)單一的跨鏈衍生品上，用戶可以直接在不同的區(qū)塊鏈之間交易這些衍生品，而不必支付高昂的跨鏈?zhǔn)掷m(xù)費(fèi)和等待時(shí)間。

此外，Staking 衍生品還可以解決 PoS 共識(shí)下的安全性和流動(dòng)性相沖突的問(wèn)題。在 PoS 共識(shí)下，為了保證網(wǎng)絡(luò)的安全性，必須盡可能地鼓勵(lì)用戶將代幣鎖定在 Staking 中，但這也會(huì)降低代幣的流動(dòng)性，使得用戶難以將其用于其他目的。通過(guò)將代幣轉(zhuǎn)化為跨鏈衍生品，用戶可以將代幣質(zhì)押并獲得相應(yīng)的收益，同時(shí)也可以在需要時(shí)將其轉(zhuǎn)換為可用于 DeFi 交易的衍生品，從而實(shí)現(xiàn)了安全性和流動(dòng)性的平衡。

衍生品的價(jià)值捕獲

當(dāng)談到 Staking 衍生品時(shí)，我們認(rèn)為這個(gè)領(lǐng)域?qū)⒊蔀椴豢苫蛉钡幕A(chǔ)設(shè)施，并從底層鏈和上層應(yīng)用中捕獲價(jià)值。隨著 PoS 網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展，Staking 協(xié)議的價(jià)值將越來(lái)越大。以太坊 2.0 最大的 Lido 是一個(gè)成功的案例，隨著以太坊的 Merge 成功，Lido 的市值迎來(lái)了新高。

在用戶方面，Staking 衍生品為用戶帶來(lái)了新的 DeFi 玩法。例如，衍生品的套利機(jī)會(huì)。如果衍生品出現(xiàn)折價(jià)，長(zhǎng)期持有者可以通過(guò)購(gòu)買衍生品獲得更高的利潤(rùn)，比直接購(gòu)買現(xiàn)貨更有優(yōu)勢(shì)。用戶只需購(gòu)買衍生品，然后以 1:1 的比例贖回原生資產(chǎn)，這個(gè)折價(jià)區(qū)間實(shí)際上是一個(gè)低風(fēng)險(xiǎn)高收益的套利空間。因此，如果用戶了解衍生品的機(jī)制，就有機(jī)會(huì)在生態(tài)中獲得更高的收益。

在整個(gè)公鏈生態(tài) DeFi 發(fā)展方面，Staking 衍生品為生態(tài)帶來(lái)了 DeFi 收益率優(yōu)勢(shì)。如果 Layer1 生態(tài)未來(lái)都采用衍生品來(lái)實(shí)現(xiàn) DeFi，那么在不考慮項(xiàng)目補(bǔ)貼的情況下，基礎(chǔ)的 Staking 收益率結(jié)合 Staking 衍生品的 DeFi 收益率會(huì)高于普通 DeFi 收益率。例如，以太坊頭部 DeFi 項(xiàng)目目前長(zhǎng)期穩(wěn)定收益率能超過(guò) 5% 就很不錯(cuò)了。但是，如果將 DeFi 與 Staking 衍生品結(jié)合起來(lái)，5% 的利息加上 15% 的 Staking 收益，這個(gè) DeFi 產(chǎn)品就會(huì)有 20% 長(zhǎng)期穩(wěn)定的年化收益，從而吸引更多用戶來(lái)到生態(tài)中。目前主流的跨鏈質(zhì)押協(xié)議包括：

• Bifrost 是一個(gè)為 Staking 提供跨鏈流動(dòng)性的 Web 3.0 基礎(chǔ)設(shè)施，通過(guò)跨鏈通信協(xié)議（XCMP）為多鏈提供去中心化、可跨鏈的 Liquid Staking 服務(wù)。Bifrost 的使命是通過(guò)跨鏈衍生品來(lái)聚合超過(guò) 80% PoS 共識(shí)鏈的 Staking 流動(dòng)性，為波卡中繼鏈、平行鏈，以及與波卡橋接的異構(gòu)公鏈提供標(biāo)準(zhǔn)化可跨鏈的帶息衍生品，降低用戶 Staking 門檻、提升多鏈質(zhì)押比例、提高生態(tài)應(yīng)用收益基礎(chǔ)，打造用戶、多鏈、生態(tài)應(yīng)用三方賦能、正向循環(huán)的 StakeFi 生態(tài)。
• StaFi 是一個(gè)跨鏈 Staking 解決方案，其創(chuàng)新包括基于提名的權(quán)益證明（NPoS）機(jī)制、代幣鎖定和提高流動(dòng)性。NPoS 是從 DPoS 中衍生出來(lái)的機(jī)制，可以解決 DPoS 的傾向性問(wèn)題，提高公平性和安全性。代幣鎖定機(jī)制可以讓 StaFi 用戶將代幣鎖定在協(xié)議中，獲得 Staking 收益。同時(shí)，StaFi 還提供了流動(dòng)性解決方案，將鎖定的代幣轉(zhuǎn)換成等價(jià)的 rTokens，可以隨時(shí)交易和使用。StaFi 通過(guò)實(shí)現(xiàn)多鏈跨鏈和資產(chǎn)代幣化來(lái)提高流動(dòng)性和靈活性，支持主流公鏈和 DeFi 生態(tài)系統(tǒng)，并為用戶提供安全可靠的收益方式。
• Kine Protocol 是一個(gè)跨鏈衍生品交易平臺(tái)，旨在提供高效、低成本的去中心化交易解決方案。Kine Protocol 支持質(zhì)押、鑄造、銷毀、獎(jiǎng)勵(lì)和流動(dòng)性挖掘等功能，并支持與多個(gè)公鏈的跨鏈交易。Kine Protocol 的主要特點(diǎn)是采用 Kine Oracle 等技術(shù)來(lái)實(shí)現(xiàn)快速、高效的價(jià)格預(yù)言機(jī)，并且可以實(shí)現(xiàn)任意資產(chǎn)之間的衍生品交易，如借貸、合成資產(chǎn)和期權(quán)等。此外，Kine Protocol 采用了 AMM+Limit Order 的交易機(jī)制，使得交易者可以更靈活地選擇交易方式。Kine Protocol 還提供了多種獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制，如 LP 獎(jiǎng)勵(lì)、流動(dòng)性挖掘獎(jiǎng)勵(lì)和 KineDAO 獎(jiǎng)勵(lì)，以吸引更多用戶參與到平臺(tái)中來(lái)。

跨鏈質(zhì)押賽道的未來(lái)

從可組合性和互操作性的角度來(lái)看，目前一些主流公鏈在 DeFi 領(lǐng)域具有很大的拓展空間和潛力。相比以太坊，這些公鏈有著更多樣化的設(shè)計(jì)，使得在跨鏈資產(chǎn)的可組合性和互操作性方面，它們能夠提供更靈活的選擇。而隨著 Staking 衍生品的興起，這些公鏈上的 DeFi 項(xiàng)目將會(huì)更加活躍，這些項(xiàng)目將通過(guò)提高流動(dòng)性、增加參與者等方式，不斷提高自身的競(jìng)爭(zhēng)力。為此，這些項(xiàng)目也需要更多流動(dòng)性來(lái)支持其發(fā)展。

除此之外，在跨鏈資產(chǎn)的可組合性和互操作性方面，中心化金融的產(chǎn)品形式非常多樣，這是源于統(tǒng)一價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)的認(rèn)可。當(dāng)多鏈解決了技術(shù)的限制后，各大區(qū)塊鏈的價(jià)值共識(shí)將更趨向于去中心化的本質(zhì)。在這一前提下，跨鏈資產(chǎn)的玩法和應(yīng)用將不僅由項(xiàng)目方、公鏈所決定，用戶在各個(gè)智能合約、共識(shí)機(jī)制中運(yùn)用跨鏈資產(chǎn)的自由度更高、操作性更強(qiáng)、主權(quán)也更大。

因此，跨鏈質(zhì)押賽道的未來(lái)非常明確，將會(huì)是一個(gè)屬于用戶和社區(qū)的實(shí)現(xiàn)真正「Web3」的多鏈未來(lái)。這個(gè)未來(lái)將會(huì)給用戶帶來(lái)更多自主選擇和更大的操作空間，也將促進(jìn)整個(gè) DeFi 生態(tài)的發(fā)展，為生態(tài)的繁榮做出更大的貢獻(xiàn)。在這個(gè)未來(lái)中，Staking 衍生品將會(huì)作為不可或缺的中間件存在，從底層鏈和上層的其他應(yīng)用中捕獲價(jià)值，并且通過(guò)不斷提高用戶的收益率來(lái)吸引更多的用戶參與其中。

總結(jié)

跨鏈質(zhì)押衍生品是一種新型的 PoS 網(wǎng)絡(luò)解決方案，旨在提高資本效率和流動(dòng)性，并為用戶提供更廣泛的 DeFi 應(yīng)用機(jī)會(huì)。然而，這種創(chuàng)新工具也存在一些潛在風(fēng)險(xiǎn)，需要項(xiàng)目方采取措施來(lái)加強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性、提升安全性、確保算法公平性和優(yōu)化產(chǎn)品體驗(yàn)。

市場(chǎng)流動(dòng)性不足可能導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)劇烈和交易成本高昂。為此，項(xiàng)目方可以加強(qiáng)市場(chǎng)宣傳和吸引更多用戶和資本，從而提升項(xiàng)目聲譽(yù)和品牌價(jià)值。此外，項(xiàng)目方還應(yīng)該采取措施保障用戶資產(chǎn)安全，如多重簽名、冷熱錢包分離和定期安全審計(jì)。

同時(shí)，跨鏈質(zhì)押衍生品算法的不公平性和產(chǎn)品體驗(yàn)的不佳也可能影響用戶參與度和忠誠(chéng)度。為此，項(xiàng)目方應(yīng)該采取公平的算法設(shè)計(jì)和優(yōu)化的運(yùn)營(yíng)流程，提供高效的交易執(zhí)行和低成本的交易手續(xù)費(fèi)，并設(shè)計(jì)用戶友好的界面。隨著 DeFi 和 PoS 區(qū)塊鏈的不斷發(fā)展，跨鏈質(zhì)押衍生品將成為更廣泛應(yīng)用的工具。在保障用戶安全和提升產(chǎn)品體驗(yàn)的基礎(chǔ)上，這種新型解決方案有望成為 DeFi 中被廣泛使用的被動(dòng)儲(chǔ)蓄工具。