我們將探討 2023 年比特幣、以太坊、衍生品和穩(wěn)定幣的格局如何演變，以及這如何為令人興奮的未來之路奠定基礎(chǔ)。
撰文：Checkmate，Glassnode
編譯：Elvin , ChainCatcher
摘要
1、2023 年對(duì)于數(shù)字資產(chǎn)來說是不可思議的一年，比特幣上漲超過 172%，最大回調(diào)幅度不到 20%，凈資本流入 BTC 、 ETH 和穩(wěn)定幣。
2、今年市場(chǎng)已經(jīng)突破了幾個(gè)重要的技術(shù)節(jié)點(diǎn)和鏈上定價(jià)模型，十月份是機(jī)構(gòu)資本流動(dòng)的主要樞紐點(diǎn)。
3、目前，長(zhǎng)期持有者持有的比特幣供應(yīng)量幾乎達(dá)到歷史最高水平，并且絕大多數(shù)比特幣現(xiàn)在都處于盈利狀態(tài)。
4、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)正在發(fā)生重大變化，例如 Tether 重新確立了穩(wěn)定幣的主導(dǎo)地位、 CME 期貨顛覆了幣安，以及期權(quán)市場(chǎng)的顯著增長(zhǎng)。?
在今年的最后一期中，我們將對(duì)今年鏈上發(fā)生的變化進(jìn)行旋風(fēng)式瀏覽。我們將探討 2023 年比特幣、以太坊、衍生品和穩(wěn)定幣的格局如何演變，以及這如何為令人興奮的未來之路奠定基礎(chǔ)。
2023 年對(duì)于數(shù)字資產(chǎn)來說是不平凡的一年，比特幣的市值增長(zhǎng)了 172% 的峰值。數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)系統(tǒng)的其他部分也經(jīng)歷了強(qiáng)勁的一年，以太坊和更廣泛的山寨幣領(lǐng)域的市值增長(zhǎng)了 90% 以上。
這凸顯了比特幣的主導(dǎo)地位不斷上升，這通常被視為市場(chǎng)從長(zhǎng)期熊市（例如 2021-22 年）中復(fù)蘇的時(shí)期。尤其是以太坊，盡管上海升級(jí)的成功發(fā)布以及 L2 生態(tài)系統(tǒng)的發(fā)展，但相對(duì)而言起步有些緩慢， ETH / BTC 比率跌至 0.052 左右的多年低點(diǎn)。
盡管數(shù)字資產(chǎn)全年的表現(xiàn)均明顯優(yōu)于股票、債券和貴金屬等傳統(tǒng)資產(chǎn)，但自 10 月底以來的反彈占據(jù)了大部分漲幅。首先突破了 3 萬美元的重要心理價(jià)格關(guān)口，以及許多其他重要的價(jià)格關(guān)口。
回調(diào)幅度很小
2023 年市場(chǎng)的顯著特征之一是所有價(jià)格回調(diào)和調(diào)整的深度都非常淺。從歷史上看，BTC 的熊市復(fù)蘇和牛市上升趨勢(shì)期間通常會(huì)從局部高點(diǎn)回調(diào)至少 -25%，許多例子甚至超過 -50%。
然而，2023 年最深的回調(diào)收盤價(jià)僅比局部高點(diǎn)低 -20%，表明買方有支撐，而且全年整體供需平衡一直有利。
以太坊的回調(diào)幅度也比較潛，最深的調(diào)整在一月初達(dá)到 -40%。盡管相對(duì)于 BTC 表現(xiàn)更為疲軟，但這也描繪了一個(gè)建設(shè)性的背景，即合并導(dǎo)致的供應(yīng)量減少正在滿足相對(duì)彈性的需求。
2022 年熊市的殘酷程度略低于 2018-20 年熊市周期，大多數(shù)主要數(shù)字資產(chǎn)從 2023 年開始均較 ATH（歷史新高）下跌 -75%。自低點(diǎn)以來的強(qiáng)勁表現(xiàn)彌補(bǔ)了大部分損失。主要資產(chǎn)目前落后于其 ATH -40%（BTC）、-55%（ETH）、-51%（山寨幣，不包括 ETH 和穩(wěn)定幣）和穩(wěn)定幣供應(yīng)量（-24%）。
從鏈上角度來看，BTC 和 ETH 的已實(shí)現(xiàn)市值 （ Realized Cap ） 提供了一個(gè)出色的工具來跟蹤各自資產(chǎn)的資本流動(dòng)恢復(fù)情況。2022 年熊市期間的總的已實(shí)現(xiàn)市值下降達(dá)到了與之前周期相似的水平，反映出 BTC 的凈資本流出為 -18%，ETH 的凈資本流出為 -30%。
然而，資本流入的恢復(fù)速度要慢得多，比特幣的已實(shí)現(xiàn)市值 ATerH 在 715 天前達(dá)到了 100% 以上。相比之下，在之前的周期中，Realized Cap 的完全恢復(fù)大約需要 550 天。
從鏈上角度來看，BTC 和 ETH 的已實(shí)現(xiàn)上限提供了一個(gè)出色的工具來跟蹤各自資產(chǎn)的資本流動(dòng)恢復(fù)情況。2022 年熊市期間的總已實(shí)現(xiàn)上限下降達(dá)到了與之前周期相似的水平，反映出 BTC 的凈資本流出為 -18%，ETH 的凈資本流出為 -30%。 然而，資本流入的恢復(fù)速度要慢得多，比特幣已實(shí)現(xiàn)上限 ATerH 在 715 天前達(dá)到了 100% 以上。相比之下，在之前的周期中，實(shí)現(xiàn)上限的完全恢復(fù)大約需要 550 天。?
突破 3 萬美元阻力位
今年，比特幣市場(chǎng)突破了眾多技術(shù)節(jié)點(diǎn)和鏈上定價(jià)模型，所有這些都有助于我們了解其表現(xiàn)有多強(qiáng)勁。
今年始于 1 月份的軋空，將市場(chǎng)推至 Realized Price
